BME.

      Esta semana estaba revisando BME, y precisamente ha caído un -8,43% semanal. Es una empresa que he tenido de forma intermitente y a distintos precios, precisamente en Enero de 2015 vendí 470 títulos a 33,90€ y seguidamente compré sólo 355 títulos a un precio de 34,15€ que es el que llevo ahora mismo (reduciendo en -115 acciones), así afloraba plusvalías para compensar con otras pérdidas en otros valores, para no perder la compensación fiscal,  y de paso reducía el peso de mi cartera en el valor. Creo que me quedé corto y debía haber reducido aún más la exposición. 

   Pienso que BME es mas parecido a un depósito, que a un negocio creciente en el tiempo. En la siguiente tabla vienen todos los dividendos desde que empezó a cotizar allá por el año 2007 a un precio de 31€ (actualmente cotiza a 26,30€).

   Pagó unos fuertes dividendos en 2008 y 2009, que luego tuvo que recortar en 2010 a menos de la mitad, en 2013-2014 los volvió a recortar ligeramente, y con el payout que tiene, casi cercano al 100%, como sigan bajando los márgenes y los volúmenes de contratación en bolsa, puede que acaben recortando otra vez. Lo que hace una trayectoria irregular y errática, y que no deja margen a mejoras en el negocio, puesto que no invierten nada en él. Cuando va bien, se paga más, cuando no va tan bien, se recorta, y así ciclícamente. No es precisamente el tipo de empresa que busco para el largo plazo, por tanto en el próximo ciclo alto, es muy posible que vuelva a reducir cuando supere los 35€.

    Ahora dos gráficas, una sin incluir dividendos, de google finance, y la segunda de prorealtime que tiene en cuenta los dividendos cobrados;

   En la segunda gráfica podemos ver que la acción sigue bajista desde la figura de martillo invertido, pues esta cortada por el MACD a la baja, tiene un suelo en 23,60, perderlo al cierre abriría la puerta a mayores bajadas,

   De los gráficos y los dividendos, extraigo otra conclusión adicional; no quiero un depósito que pague mucho, pero haga que también pague mucho en impuestos; siendo el 20% significa que uno de cada cinco euros que reparte la empresa no va a mi bolsillo, sino al de hacienda, que no arriesga NADA. Por contra, al repartir todo el beneficio, la cotización de la empresa no despega ni despegará nunca por encima de ciertas bandas de precio por arriba y por abajo. Lo cual no es nada beneficioso. Lo mejor sería una empresa con dividendos crecientes en el tiempo, fruto de la mejora e incremento de su negocio, sostenible en el tiempo, y como consecuencia de lo anterior, que suba su cotización, y con ello las plusvalías latentes, que son dinero que no ha salido de nuestro bolsillo, por tanto sigue trabajando para nosotros, y ademas elegimos cuando pagarlo (a la venta).

Un saludo.