Estado de cartera Abril. Nuevas compras (SAN, CVS)

Durante estas últimas semanas he incorporado dos nuevas empresas a mi cartera: Santander y CVS.

    SAN: Aunque la vendí en Enero sobre los 5,12 antes del dividendo, tengo que reconocer que me equivoqué vendiendo antes de tiempo, los tipos de interés tienen más recorrido al alza que a la baja y aunque eso ya está recogido en el precio, quizás en el futuro pueda haber subidas adicionales al entorno de los 6€. Como tengo hipoteca la compro a modo de 'cobertura', si sube el tipo de interés por lo menos alguna acción me dará alegrías, si no suben siempre podre alegrarme que la cuota de la hipoteca no suba.

   CVS: Buena empresa atravesando momentos de cotización complicados, con una caída cercana al -30% el último año, según se puede leer en Google Finance. Se dedica a los siguiente (traducido en bruto del google translator):

    CVS Health Corporation, junto con sus subsidiarias, es una compañía integrada de farmacia de salud. Omnicare, Inc. (Omnicare) y las operaciones de cuidado a largo plazo (LTC) de Omnicare, que incluyen la distribución de productos farmacéuticos, consultoría relacionada con farmacias y otros servicios auxiliares a centros de cuidados crónicos y otros entornos de atención. Opera a través de tres segmentos: Servicios de Farmacia, Retail / LTC y Corporativo. El segmento de servicios de farmacia ofrece una gama de soluciones de administración de beneficios de farmacia (PBM) a sus clientes. Al 31 de diciembre de 2016, el segmento Retail / LTC incluía 9.709 puntos de venta (de los cuales 7.980 eran sus tiendas que operaban una farmacia y 1.674 eran sus farmacias ubicadas en las tiendas Target Corporation, Target), sus sitios web de farmacias en línea, CVS.com, Navarro.com y Onofre.com.br, 38 farmacias en el lugar, sus operaciones de farmacia de atención a largo plazo y sus clínicas de atención al detalle.

    sus números son los siguientes:

- PER de 16.

- Payout (dinero del beneficio destinado al pago de dividendos) de aproximadamente el 40%.

- Dividendo del 2,50%.

- Una trayectoria de largo plazo ascendente y un historial de pago de dividendos ininterrumpidos desde 1987 e incrementados año tras año desde hace 14 años.

    El origen de la caída lo desconozco, puede que tenga relación con la caída de los retails en general (cadena de tiendas físicas) por el empuje del comercio online. A lo anterior se podría suma la lucha por quitar o limitar los beneficios de salud de los Americanos por parte de la nueva administración (fin del Obamacare). En cualquier caso me gusta el sector salud le veo proyección futura, lo tengo infraponderado en cartera y la participación es muy pequeña, apenas compre 26 acciones.

    Por otro lado la cartera durante el mes de Abril presenta el siguiente aspecto:

    BME sale de los tres peores y su lugar lo ocupa BHP, tenemos tres compañías en las perores dos energéticas y una minera. Está claro que la demanda no repunta, esto ha venido para quedarse, un estancamiento y crecimiento débiles basado en reclicaje, optimización de recursos y energías renovables. Nada que ver con anteriores ciclos. ARLP y NOV las tengo en el punto de mira de futuras reducciones de la inversión durante este año. especialmente NOV que no da apenas dividendo, ARLP lo ha reducido, además es una MLP (retienen un 40% en origen), por lo que el 25% no se puede recuperar. El resto de empresas repiten.

    Un saludo.

Nueva compra (TGT).

   
     Ayer a última hora compre 50 acciones de TGT (Target Corporation) a un precio de 57,16$ cada una. TGT es una empresa retail del sector Cyclical Consumer Goods & Services, su negocio es la venta de mercancías y comidas a través de sus tiendas físicas (1.800) y canales online, es como Carrefour o Alcampo, pero solo con presencia únicamente en EEUU. Tampoco es de las mas grandes pues capitaliza 31.5700 millones frente a otros gigantes como Walmart (213.000 millones) o Costco (71.540 millones). Sin embargo presenta los siguientes motivos que me han llevado a incorporar esta empresa:

Puntos positivos:

+ Dividendo del 4,18% ,(no lo tenía a esos ratios desde la década de los 80's).

+ Payout del 52%, es decir destina el 52% del beneficio al pago del dividendo, eso sigue dejando un margen del 48% y parece sostenible por el amplio margen.

+ PER a precios actuales y con los 4,59$ de beneficio por acciones de 12,45$, cuando su media histórica debe rondar el PER 13.

+ Es un aristócrata del dividendo, lleva incrementándolo 44 años seguidos.

Puntos negativos:

- Ha pasado de tener un beneficio estancado los últimos años  a bajar el beneficio en 2016.

- Para 2017 sus directivos proyectan un beneficio ajustado de entre 3,80$ a 4,20$ por acción (nueva disminución) y no esperan volver a los incrementos de beneficio hasta por lo menos 2019.

- La competencia de Amazon y otros canales de venta online están transformando la manera en que los consumidores adquieren sus productos y es esa nueva manera de consumir la que está detrás de las bajadas de ingresos. Incluso Warren Buffet ha vendido sus acciones de Walmart por ese mismo motivo.

- El dólar está muy caro.

Conclusiones:

    Una buena empresa en un momento delicado, es muy posible que siga cayendo, pero tiene buenos ratios actualmente y se ajusta a mi búsqueda (+4% dividendo). Cuando las buenas empresas están de oferta es por algún motivo: MacDonalds tuvo un bache temporal debido a la polémica entorno a la comida basura y las regulaciones de los gobiernos, con el tiempo quedo en nada. IBM se la acusó de ser un dinosaurio tecnólogico y ganar cada vez menos dinero, después de su producto Watson y otras patentes ha remontado perfectamente. Jhonson and Jhonson atravesó un bache no hace mucho y también fue capaz de remontar. Sin embargo no hay que olvidar que otras empresas por ejemplo Kodad (cámaras fotográficas analógicas) o Blockbuster (alquiler de VHS y DVD) no han sabido adaptarse y han quebrado. Esto es bolsa, cuando una gran empresa está en dificultades es cuando presenta buenos precios, pero nunca podemos saber si el daño es temporal con lo que tendremos una buena revaloricación en el futuro o será permanente y nos hará un roto en la cartera. Confío que TGT en los próximos años sepa reinventarse.

Un saludo.

Estado cartera Marzo. Dividendos Enero y Febrero.

    Ya entramos en el tercer mes del año. Casi sin darnos cuenta ha pasado un cuarto del año, sólo quedan tres cuartos más y estamos comiendo las uvas, el tiempo pasa rápido.

    El estado de mi cartera actual sigue sin variaciones desde Enero, va quedando menos para realizar una compra temporal, desde el 1 de Enero ha disminuido en 3.347€ mi total invertido:

    Tras la última revisión de Febrero, ha subido un +4.29% y un +6.24% en lo que va de año (+6,57% Dow Jones, +4,05% Ibex 35) . Mi impresión es que esta todo caro y la subida empieza a ser excesiva, pero no somos adivinos y no debemos olvidar nuestras metas ni perderlas de vista. Hay que buscar las mejores empresas y de entre ellas, las que presenten unos ratios más atractivos o por lo menos un precio justo.

    En cuanto a los dividendos cobrados en lo que va de año:

    Sumando las plusvalías por las operaciones de Enero, arroja un saldo de 708€, lo que equivale a +0,50% de rentabilidad anual hasta la fecha; pero respecto al mismo período del año pasado se han reducido, (lo ingresado entonces fueron 555€) y los motivos han sido los siguientes:

Gas Natural no ha pagado este Enero.

No he cobrado dividendo de SAN (al venderlas).

No he cobrado dividendo de Potash (al venderlas).

Se ha reducido el dividendo de ARLP.

Aún no me han ingresado el dividendo pagado por HCP el 13 de Febrero.


Conclusiones:

     He reducido los ingresos vía dividendos al reducir la inversión, no reponiendo adecuadamente los dividendos 'perdidos' con la ventas. Eso me obliga a moverme este Marzo y Abril como muy tarde para realizar otra compra. Como el dividendo sigue siendo bajo, la empresa que incorpore debe tener una rentabilidad por dividendo igual o superior al 3%, con unos pagos sostenibles.

Un saludo.

A que se destina cada euro recaudado

     Hoy no voy a hablar de renta variable, ni de mi cartera. Si no de cómo otros, en este caso el Estado, gestiona nuestra recursos. Parece que no tenga mucha relación, pero es todo un ecosistema. Si a España le va mal, a nosotros nos irá mal. Se pueden sacar lecturas interesantes y lecciones valiosas de como evitar caer en el error de nuestros políticos, teniendo la prudencia de hacer bien las cosas con nuestros recursos personales. Al final no seremos ricos, pero financieramente estaremos en una situación más saneada de lo que está nuestro país: deuda del 100%, pago de intereses del 15%, cada vez mayor reducción en inversiones y recursos productivos, para pagar gastos no productivos. 

Es justo lo contrario de lo que debemos hacer nosotros.

   La siguiente gráfica se puede encontrar en la declaración de la renta, al final. Son los datos que proporciona el ministerio de Hacienda, muestra en que invierte el Estado todos los impuestos que recauda, es estremecedor:

   Se pueden extraer conclusiones muy desagradables. Algunas de las cuales son:

* Gasto de intereses para del pago de la deuda y en ayuda al desarrollo, Ongs etc. En este apartado por cada 100€ que recauda destinan  15€ (el 15%)  de nuestro presupuesto total. Sí, el 15% del total que gastamos al año. 

* Comparada con la cifra anterior, 'sólo' destinan 9€ de cada cien ( 9% ) a la Educación de todo el país.

* Para la sanidad Universal se destina 14€ (el 14%) , que es menos que lo destinado al pago de deuda, Ong's, etc combinada..

    Ahora unas reflexiónes:

¿Cómo se ha podido llegar a una situación donde la mayoría de recursos se destina al pasado, en vez de inversiones o crecimiento para el futuro?. 

Añado otra aún más preocupante. ¿Qué sucederá cuando los tipos de interés empiecen a subir? (ahora mismo se encuentran históricamente bajos, nunca en toda la historia de la humanidad estuvieron tan bajos). 

Preocupante, muy preocupante. Especialmente para el futuro del país. Así no vamos a ningún lado..

Un saludo.

Estado cartera (Febrero).

Va siendo momento de revisar como esta el año, empiezo con el estado de la cartera actual, que es el siguiente:

  Respecto a la última revisión de Diciembre, mi cartera ha subido un +1,89% hasta alcanzar el +12,18% de porcentaje total de ganancia sobre lo invertido. Los aspectos más destacables han sido:

- Movimientos de cartera en Enero; salen bancos (BBVA, SAN), sale Potash y sale QCP, entran BATS y aumento en Enagas.

-Como consecuencia de lo anterior mi número de empresas se reduce en dos, quedando en 36 empresas diferentes. También se reduce mi exposición a renta variable, quedando aún mas lejos de mi objetivo de llegar a 155.000€ invertidos.

- A pesar de las rotaciones en ningún momento ninguna empresa representa más del 7% de la inversión en bolsa. BME sigue siendo mi mayor exposición pero representa un 6,39% del total de mi cartera.

- La mayoría de las posiciones que tengo en negativo son de empresas Españolas, porqué será...

   Por el lado de las acciones con mayor revalorización no hay sorpresas, están las habituales. Por el lado de las que más pierden me he quitado un lastre (Potash -27,75%, una empresa sin dividendos ni recorrido), entrando BME en su lugar. No me preocupa BME pues a mis precios de compra me da un 5,7% de dividendo sostenibles. 

    Sigo buscando oportunidades para entrar y aunque voy estudiando empresas, no terminan de encajarme, por precio o como en el caso por ejemplo de TGT, porque aún presentando números buenos, el negocio no termino de verlo con buenos ojos. TGT es una empresa retail, es decir como un Día o un Carrefour. Lo que quiero decir es que estamos ante una cuarta revolución industrial, en este caso es tecnológica. Como en todas las revoluciones vamos a tener empresas que vayan disminuyendo o desapareciendo y mientras surgirán otras. No sé si TGT será una de las que continúen creciendo o si su lugar lo ocuparán empresas tipo Amazon. Pero sí se que su negocio es erosionado por la competencia de las tienda de chinos, nuevas cadenas de supermercados o directamente la competencia online, ya sea de Amazon, Alibaba, la importación directa etc.  Lo veo en España, no me cabe duda que es una tendencia mundial. Eso no me parece un bache temporal, puede ser permanente.

      Mi objetivo debe ser encontrar las mejores empresas si, pero también a buenos precios o por lo menos su precio justo. Además de lo anterior, hay un objetivo aún más importante, intentar descubrir si una bajada de cotización es debido a un bache temporal o, como sucedió en Kodak cuando aparecieron las primeras cámaras de fotos digitales, algo permanente.

     Tengo pocas dudas que Unilever por ejemplo siga haciendo sus helados Frigo, etc dentro de 20 años, pero sí me preocupan los cambios de tendencia que pueden hacer que una empresa de mi cartera se quede obsoleta y acabe vendiendo alpargatas cuando todo el mundo demande zapatillas deportivas. Mientras no sea capaz de identificar una empresa con los tres requisitos prefiero estar al margen, aunque suponga no alcanzar mis objetivos anuales.

Un saludo.